El Progresismo no como Slogan

Lo bueno de tener un blog es que uno puede dejar plasmado lo que piensa y siente cuando le plazca.

Y hoy particularmente para mi es uno de esos días donde me gustaría decir lo que pienso y siento.

Hoy inicia su camino hacia las elecciones un tipo que me parece tiene la chance de devolver al radicalismo un lugar que (con razón) perdió luego del 2001.

Quizás sea el momento de que un gobierno de ese signo político pueda gobernar con el "viento a favor" internacionalmente, con precios record de las materias primas y sin un nivel de conflictividad interna que ponga en riesgo la gobernabilidad.

Yo sinceramente le creo a Alfonsín cuando propone un Gobierno que no confunda crecimiento (que lo hubo, y mucho) con desarrollo (que no me queda tan claro que lo haya habido).
Un tipo que proponga que más educación no necesariamente implica inaugurar escuelas sino por ir al tema de fondo.

No tiene gestión, se benefició de la muerte del padre, no va a poder gobernar sin la pata peronista ni con la CGT en contra.

Les ahorro el trabajo, esos van a ser los puntos que van a utilizar.

Estará en él sortearlos o no.

Por mi parte, dejo escritas estas líneas sabiendo que en Octubre 2011 no voy a tener que mirar este posteo para saber lo que pensaba.

Porque espero sentir lo mismo

Buen finde

La inflación es culpa de la oposición?

No, no estoy loco.

Creo que todos los que leemos este blog y varios de los de la BEA podemos coincidir en algo: Existe una aceleración de precios.

No descubrí nada, lo sé. Podemos discutir y jugar a descubrir las causas y a analizar las posibles salidas como venimos haciendo hace un par de días y como se viene haciendo en nuestros blogs de cabecera.

Ahora bien, trato de explicarme.

Si la situación es tan evidente y el costo político es tan alto para el gobierno, cómo es que no se lo "explota" políticamente?

Si yo fuera opositor con chances luego del discurso tendiente a mejorar la transparencia, la inseguridad , educación et al. en mi plataforma el tema inflacionario tendría una alta ponderación.
Saldría en cuanto programa del monopolio y periférico que encuentre para hablar del por qué y qué voy a hacer para solucionarlo.

Me reuniría a diario con los mejores analistas que el dinero pueda comprar para que me unifiquen el discurso (partamos de la premisa que los candidatos no son economistas).

Realmente no entiendo, tendrán miedo de avivar giles?

Mientras tanto el 2011 parece servido en bandeja.

Permítanme seguir soñando.

Perlas de Wikileaks (versión cabotaje)

Considero de lectura obligatoria este link.

Según mi arbitrario juicio estas son algunas de las perlas del primero de los documentos disponibles.

Diego Guelar, a foreign

policy advisor to Buenos Aires Mayor Mauricio Macri, told a

visiting congressional staffer last August that "this

government won't last 60 days"

A former aide to Buenos Aires Province

Governor Daniel Scioli confided to us recently that he and

other colleagues had urged Scioli to break ranks with the

Kirchners last year over the farm controversy. Scioli said

he wouldn't because "If I do, they'll fall, and I'm no coup

monger."

Along the same lines, Radical leader

Gerardo Morales said a few days ago that "if the (current)

dialogue falls apart, the Government will have so little

margin for error that anything could happen."

Over the

weekend, dissident labor leader Luis Barrionuevo said plainly

that "I see Julio Cobos finishing Cristina's term."

According to the second variant, Nestor has

indeed changed. In fact, he's gone crazy. Jorge Brito, once

known as "Nestor's banker," seems to believe this theory,

confiding to the CDA that NK appears increasingly obsessive

and disinclined to listen to advice. "He used to listen to

me," Brito recalled, "but now he doesn't bother." Another

banker told us that "Nestor has basically had a nervous

breakdown."

Miguel Broda complains that

"there's not a single serious macroeconomist on the whole

Economy Ministry staff."

Banker Brito described the GOA to

us as "made up of people who can't even add or subtract." He

was particularly scathing about Guillermo Moreno, the

Internal Commerce Secretary who serves as NK's

Interventionist in Chief, whom he called a "psychopath" who

"thinks he's a genius" but "is as dumb as the rest of them."

Mario Blejer, a former Central Bank chief and IMF Officer who

reportedly turned down an offer to take over the Economy

Ministry a few weeks ago, told the CDA that the problem is

Nestor's control over GOA economic policy. According to

Blejer, "Nestor knows nothing about economics, and to make

matters worse, he thinks he does, so he doesn't listen to

advice." This leads to an economic policy framework

described by another former Central Bank president as

"autistic."

A pesar de mis entrañas

Déjenme compartir algunas ideas acerca de la coyuntura europea y su posible evolución para lo que viene, plagada de incertidumbre por cierto.

Como observador a la distancia, la dinámica más interesante me parece trasciende el debate económico más puro y tiene fuerte condimento de economía política.

Al momento del rescate a Grecia, desde la UE el mensaje parecía ser: "vamos a tender los puentes de liquidez para quienes lo necesiten, no hay escenario de default"

A fines de octubre, abrieron la puerta a una eventual reestructuración a partir de 2013, y por esa puerta entraron desde mi humilde parecer, las dudas del mercado. Eso es lo que vimos durante noviembre y que terminara con el rescate a Irlanda, y posiblemente veamos una historia parecida en Portugal.

Con esto no digo que haya fundamentals detrás de los movimientos en los mercados, pero me parece que la chicharra sonó cuando se cristalizó la posibilidad de sacar la garantía de la UE sobre los activos de los países en problemas.

Alguien podría pensar que pecaron de precipitados en la UE al pronunciarse en ese sentido, muy por el contrario a la política que lleva adelante la FED. El carácter reactivo de la UE en vez de proactivo, ha sido señalado mucho durante estos días y me parece muy interesante revisar un poco que cosas están operando para que ello ocurra.

¿Son nabos en la UE? ¿Se lo comió el personaje de ortodoxo al BCE en su rol de inflation targeter?

Ni son nabos ni mucho menos. A diferencia de lo que pasa en USA, en la UE hay un tremendo debate en los países líderes (básicamente Francia y Alemania) acerca de si deben hacerse cargo de los desbalances de la periferia. En USA el contribuyente de NY no sale a quejarse del rescate a la industria automotriz de Detroit alegando que se están patinando sus impuestos. Ahora hagan el mismo ejercicio pero en vez de NY pongan Alemania y en vez de Detroit Grecia o Portugal. La cosa cambia, y bastante.

Estoy convencido que el desenlace de esta historia tiene que ver con la capacidad de supervivencia del proyecto político que significa la UE por sobre las asimetrías antes señaladas.

Ahora bien, en relación a la segunda de las preguntas: ¿Por qué el BCE no se parece un poquito más a la FED y "ensucia" su hoja de balance un poquito más comprando activos de los países en problemas? Nuevamente aparece un conflicto el dilema entre los países que necesitan estímulo a su demanda agregada y aquellos que como Alemania crecen desacoplados de la periferia.

Entre estas alternativas, la de menor costo político me parece sería la de la intervención más activa del BCE. Entre la idea de un contribuyente alemán "subsidiando" a un griego, y la de un poco de inflación para todos, esta me convence más (aunque se me revuelvan mis entrañas ortodoxas).

Jugando con 3

No, no es una oda al Boca de Borghi.

Luego del buen ida y vuelta que generó éste post (y permitan la modestia, para un blog satélite 13 comentarios es como para FP llegar a 200) propongo que juguemos a resolver problemas (al menos para nosotros lo son) y ver qué sale de todo eso.

El tema de hoy es la inflación

Qué haría yo si fuera todopoderoso y pudiera afectar las vidas de cada uno de nosotros?

Mi "receta" partiría de la premisa de que toda suba generalizada de precios post devaluación pasa por diferentes etapas, pero a los fines de simplificar creo que vamos a estar de acuerdo que a nivel expectativas se puede trazar una primer etapa que va desde la pesificación asimétrica hasta la finalización del mandato de Lavagna (con matices, no es lo mismo Remes que Lavagna). Otra que va desde los ignotos Ministros que vinieron después hasta la intervención del INDEC. Y la última desde ese momento a ahora (con conflicto por reservas de por medio).

Qué pienso yo que ocurrió?

Como luego de toda devaluación primero tuvimos un claro pass through entre el movimiento brusco del tipo de cambio y el ajuste de precios. Como la capacidad instalada se encontraba en niveles recesivos no vimos un ajuste muy brusco de precios.

Durante los primeros años de Lavagna comenzó a funcionar lo que se podría llamar "puja distributiva". No olvidemos que Lavagna comenzó a hablar de subir los salarios por productividad debido a que de otra forma se incentivaba el aumento de precios. Ese fue aproximadamente el fin de su ciclo (no por esa frase sino por conflictos internos sobre los sobreprecios en obras y por no haber apoyado a Cristina en 2005 vs Chiche Duhalde)

Ahora bien, la intervención del INDEC marca un flagrante avasallamiento sobre la credibilidad del país.
Esto impacta sin lugar a dudas en las expectativas producto que se pierde el Norte con respecto al índice de inflación.

Comienzan los aumentos de dos dígitos y la inversión (la privada, la pública es record) colapsa.

Pero me estoy olvidando de un dato básico a la hora de analizar la inflación: El tema Fiscal.

Como bien sabemos este gobierno se caracteriza por recaudar mucho y gastar demasiado.

El demasiado implica que el gasto crece más rápido que los ingresos.

Para un heterodoxo esta es la panacea ya que nos permite salir de la crisis.

Ahora bien, qué pasa cuando venís gastando a lo loco y llegas a una crisis? El efecto es tan claro como si hubieras venido haciendo política contracíclica? O perdes "poder de recuperación" si ya venís gastando pro-cíclicamente?

Para mi ahí comienza el quid de la cuestión: Para moderar los precios hay que moderar el Gasto.

Llámenme ortodoxo, pero hay que cambiar la composición del mismo. Aunque sea una contradicción con lo que plantié el otro día por ahí comienza la solución.

Pero seguramente me estoy olvidando quizás de lo más importante: Todo plan anti-inflacionario requiere de un ajuste de expectativas.

Sin INDEC eso es realmente imposible. Yo no tengo muchas esperanzas con respecto al FMI dado que me parece que es claro que se trata de un acuerdo encubierto producto del arreglo con el Club. De todas formas habrá que esperar.

Seguramente con eso se logre moderar un poco el Gasto producto de un mayor endeudamiento, aunque en año electoral eso parece una utopía.

Dejo para otro posteo la cuestión monetaria porque me estoy extiendo.


En síntesis lo que hoy propondría sería : Mejor calidad de Gasto e Intentar influir en las expectativas.

En el próximo posteo plantearé el tema tipo de cambio, pero adelanto que tiene que ver con el Gasto: Superávit Fiscal para ajustar el Tipo de Cambio Nominal.

Yo escribí un modesto paper hace unos años que presenté en la AAEP que iba por ese lado. Si algún día me saco la careta los posteo.
Los que me conocen pueden buscarlo :)

Me gustaría escucharlos.

Saludos,

Cole