martes, 9 de agosto de 2011

Double Dip?


Mucho tiempo hace de mi último post, en este tiempo no muchas cosas cambiaron, China sigue creciendo a tasas muy altas, Grecia sigue al horno, Irlanda, España y Portugal también y ahora se le agregó Italia. Por otro lado, el poder político de Obama se vio claramente deteriorado con el debate político sobre el techo de la deuda pública y la cura a este problema fue claramente peor que la enfermedad. Post downgrade en la deuda, hoy vimos la peor caída en las bolsas desde 2008 (Recuerdan a Lehmann?), el Oro está más caro que el platino (Si, a todos los músicos, ahora el disco de oro vale más q el de platino!).

Mientras tanto.. Los bonos del tesoro subieron, con una calificación más baja -es el mundo en el que vivimos-.

Pero sobre lo anterior es importante destacar que USA se quedó sin una herramienta importante para la salida (o parche) de la crisis como lo es la política fiscal, su presidente carece del poder para cambiar el rumbo y la Reserva Federal sigue concentrándose más en la inflación que en el crecimiento económico/nivel de empleo. Estimo que el mercado se dió cuenta de esta situación en la que no se podrá utilizar ninguna herramienta para enfrentar a la crisis y ya está descontando un "Double Dip" en el PIB de USA.

Mi pequeño consejo, sentado en mi escritorio, tranquilo y con aire acondicionado:
Como sabemos, las tasas de interés de referencia de la fed están cercanas a 0% y hoy se va a confirmar que seguirán allí. Obviamente sin posibilidad de bajarlas, mi consejo es: IMPRIMIR. Hacer un Quantitative Easing 3 importante, con compra de activos generales (Bonos del tesoro, estatales, bonos corporativos), aumento del circulante monetario, política de shock. Hoy en día la política es muy gradual y USA necesita algo sustancial, fuerte, que cambie el circulo vicioso en el que se vive. Debajo podrán ver la evolución de la oferta monetaria en USA (cifras de la FED). Un crecimiento anual de la oferta monetaria del 13% anual en M1 y 6% en M2 no es suficiente para paliar esta crisis.

Percent change at seasonally adjusted annual rates // M1 // M2
-------------------------------------------------------------------------------------
3 Months from Mar. 2011 TO June 2011 // 12.5% // 8.2%
6 Months from Dec. 2010 TO June 2011 // 13.0 % // 6.8%
12 Months from June 2010 TO June 2011 // 13.0% // 6.0%

Obviamente el riesgo de mi receta es una probable inflación relativamente alta en el mediano plazo, pero creo que los votantes están más preparados para afrontar una inflación del 6-7% por algunos años que dos décadas perdidas como Japón.

PD1: Cuestión a tratar en un futuro post: Cómo solucionar el impacto del "deleveraging" que tiene que seguir ocurriendo en USA.

PD2: Los commodities agrícolas por ahora se mantienen con precios altos y de mantenerse esa situación, la economía Argentina no debiera verse muy afectada.

2 comentarios:

  1. Welcome Back Sr!

    Este es un tema mas que interesante a tratar tarde o temprano. Es completamente verdad lo que dice sobre la política fiscal.. olvídese de ella en USA. Tuvo su chance con los stimulus packages y ahora al que sugiera gastar a lo pavo se lo comen en las urnas. Tea Party o no, la concepción de que la deuda es muy grande y que nadie quiere embarrar a los hijos esta muy arraigada, y aunque no sea eficiente, lógico o inteligente,...al menos es una idea noble que no todos los países comparten.
    En 2008 a principios de la crisis escuche live a Lucas decir lo mismo q ud propone.

    Saludos,

    Roland

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  2. Gracias Roland!! Lo de Lucas es claro x su escuela new classic monetarista, lastima q Ben todavía no se anime.. Pronto viene un post del deleveraging, saludos!!

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