viernes, 12 de noviembre de 2010

It's here baby!

George Costanza diria la frase del titulo efusivamente si viviera en la Argentina, ni siquiera nuestro Ministro que se intenta parecer a él le puede hacer honor y nombrarla por lo que es: un flagelo para los que consumen la mayor parte de su ingreso.

Pero increíblemente el Gobierno mediante su torpeza de tomarle el pelo a la mayoría de los que creemos que existe logro depositarla en la agenda luego de elaborar un presupuesto con datos realmente preocupantes.

Sabemos perfectamente que es una práctica común la de subestimar ingresos para luego tener libre disponibilidad del excedente. En año electoral eso se transforma en el combustible del aparato. Pero en el caso de la inflación es demasiado difícil de justificar.

Si bien soy economista, tengo mi modesto posgrado et al. estoy aún en esa etapa donde prefierlo leer y nutrirme de herramientas para formar mi juicio antes que ponerme desde el púlpito a hablar de las causas.

En definitiva creo que ni el Gobierno mismo puede explicarlas sin incurrir en argumentos poco felíces (inflación por "concentración"? You can not be serious!)

Lo único que yo se es que en líneas generales un aumento sostenido de precios tiene un correlato monetario.

Si la emisión es por encima de lo que se demanda ese dinero tarde o temprano termina generando un aumento de precios.

Y por eso los invito a leer éste post que me parece que es mucho más claro de lo que yo desde mi humilde blog satélite de la BEA (dicho sea de paso, ya somos de la BEA? estamos en más de dos o tres blogrolls asíque ya puedo ser miembro? es tipo los magios que necesito un familiar miembro?)


Yo pienso que si bien la causa puede tener muchas interpretaciones las herramientas para solucionar el problema tienen que partir por alguna manera de influenciar en las expectativas.

Tiene éste Gobierno la capacidad para cambiarlas?

Una forma sería que el Ministro Costanza salga a decir que el dólar no se va a mover de $4.

Probablemente al día siguiente la presión sobre el Tipo de Cambio sea fuerte y las casas de cambio comiencen a ser motivo de informes en TN.

La realidad es que el BCRA tiene el poder de fuego (esa frase me hace acordar a las clases que me daba Avila, no voy a mentir) como para creíblemente poder sostener el nivel del Tipo de Cambio.

Pero como dice Martín, todo ésto es "cheap talk". El Gobierno tiene las herramientas pero no está en su horizonte utilizarlas.

11 comentarios:

  1. Cole, quizá sea importante que el Exchange Rate Peg esté acompañado de una política de comunicación adecuada.
    Es decir, quizá esa sea la única forma en que ésta pueda ser una estrategia exitosa para controlar la inflación.

    El poder de fuego de BCRA creo que no se discute desde hace bastante tiempo, pero el problema es que no se enfrenta a un exceso de demanda de U$S sino a un exceso de oferta. Dicho poder de fuego le sirve en el primer caso, y en el segundo caso sólo tiene leña (pesos) para alimentar la infla.

    Posiblemente haya que buscar una estrategia por fuera del ancla de TC y las metas de agregados monetarios. Pero se plantea el interrogante de como hacer para no contraer el nivel de actividad.

    Saludos,

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  2. M.I , coincido, el problema hoy por hoy viene por el lado de la oferta y no de la demanda

    Sólo intentaba graficar que el hecho que el Gobierno diga que va a mantener el TC en un valor y que lo va a sostener quizás genere una corrida momentánea sobre la moneda.

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  3. Una solución al exceso de oferta de dólares sería que se los saque de circulación vía superávit fiscal en lugar de hacerlo con el BCRA se me ocurre.

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  4. Cole, seguramente que sea de esa forma. En ese caso es muy razonable lo que decís.

    Yo hoy veo que hay un cierto embrollo con la política anti-inflacionaria (si es que se considera que existe).

    Se flexibiliza el Monetary Targeting y a la vez no parece suficiente el esfuerzo comunicacional del Exchange Rate Peg.

    Si como vos planteas, se vuelve más explicito aun el compromiso del TC cuasi-fijo, entonces quizá ahí desactiven algunas expectativas de infla.
    Pero quizá lo que ganás ahí lo perdíste por flexibilizar las otras metas.

    Es complicado,

    Saludos y te paso el dato de mi blog:
    http://mano-visible.blogspot.com

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  5. Si, eso lo estuvieron planteando en los últimos tiempos.

    Sería algo así como el famoso "Fondo Anticíclico" que Lavagna quería implementar.

    Pero bueno, como casi siempre, los ciclos de la Política, no coinciden con los de la Economía. Nadie puede esperar que esto se organice antes de las elecciones de 2011, creo...

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  6. Ya lo agregué al blogroll.

    Obviamente es un tema complicado, pero a mi no me cabe duda que para fijar el TC como ancla tenes que de alguna manera bajar el ritmo del Gasto y mantener una meta de Superávit como pasó hasta el 2005.

    Eso hoy por hoy no me parece que sea muy factible

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  7. Muchas Gracias. Nosotros hicimos lo propio.

    El TC hoy en día parece como un ancla simbólica.

    Porque de hecho es más fácil anclarlo que depreciar y marca el límite que representa el miedo a volar en reversa.

    Saludos,

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  8. Gracias Cole por el link a nuestra nota y los elogios. Abrazos de satélite a satélite (algún día seremos "sites élite").

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  9. Se acuerdan de Guido Di Tella diciendo que el gobierno quería un dólar recontra alto? Eso fue en visperas del plan convertibilidad.
    El plan fue exitoso, pero cuando logró el cometido de parar la hiper, ya no era recontra alto el dólar.
    A partir de allí el dólar siguió como ancla de los precios.
    Creo que hay cierta simetría con lo actual.

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  10. El Problema es como decía M.I antes que ahora la presión viene por el lado de la oferta de divisas, algo que previo a la convertibilidad no era tan así.

    Para mi la clave está en el hecho que el BCRA tenga que emitir para comprar los dólares.

    Habría que volver a la prudencia fiscal y actuar en base al superávit.

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  11. De nada Martín, me pareció un gran post.

    Además se generó un lindo debate.

    La clave para pasar a esa tan mentada "elite" es jústamente eso, el intercambio de comentarios y la participación en el resto de los blogs de la BEA.



    Saludos

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