domingo, 18 de abril de 2010

Blame it on the boogie

En algún posteo anterior, ya expliqué mi posición acerca de la irrelevancia del tipo de cambio nominal a partir del mediano plazo. En ese momento, dije que el tipo de cambio que realmente importa es el tipo de cambio real multilateral que, como su nombre lo indica, es una variable real. Por lo tanto, la capacidad de afectarla vía una variable nominal como lo es el tipo de cambio (nominal, valga la redundancia) tiende a cero a medida que ampliamos el período de interés.

Los muchachos, sin embargo, no están de acuerdo conmigo y siguen discutiendo sobre el tipo de cambio nominal. Qué si está alto, que si está bajo, que si es de equilibrio, como si algún dirigente político argentino tuviera una fucking idea de cómo calcular un tipo de cambio de equilibrio. Las discusiones económicas en Argentina tienen menos nivel que el Boca de Ameal.

Como ni loco me pongo a calcular el tipo de cambio de equilibrio gratarola para este humilde blog, habrá que recurrir a otra metodología para poder tomar posición en esta discusión. Siempre mirándola desde el punto de vista de la competitividad internacional asociada al tipo de cambio real (ceteris paribus todo lo demás, evidentemente).

Uno puede acercarse a esta discusión desde una perspectiva ex post, mirando el tipo de cambio real multilateral argentino. El siguiente gráfico muestra el índice elaborado por el BCRA, corregido a partir de enero de 2006 con el IPC de Buenos Aires City (gracias Bevaqcua-Salvatore, los quierooooo!!).


En el gráfico se ven claramente dos cosas. Primero, el tipo de cambio real está bien por encima del nivel de la Convertibilidad. El último dato es 87,7% mayor al de diciembre de 2001. Pero, en segundo lugar, ese mismo dato es 32,6% menor al valor máximo de la serie, de junio de 2002. Entonces en qué quedamos?

Bueno, la respuesta a la pregunta está en este posteo (by the way, me olvidé de seguir la serie de entregas sobre la Convertibilidad, esta semana la retomo). Ahí mostraba que durante los ’90 el desempeño externo de Argentina había sido más que respetable. Evidentemente, entonces, el tipo de cambio real de aquel entonces no fue un obstáculo para el buen desempeño externo y, en particular, exportador. Y hoy tenemos un TCR 61,9% superior al promedio de la Convertibilidad.

La conclusión es clara: si no nos va demasiado bien en materia de competitividad internacional no es por culpa del tipo de cambio, y por lo tanto tampoco se va a encontrar por ese lado la solución. Mucho menos si se lo quiere hacer vía devaluación nominal contra natura.

Esto, además, analizado desde la perspectiva de quienes piden un tipo de cambio nominal más alto. Si lo miramos desde la perspectiva de la lucha contra la inflación (y por lo tanto contra la pobreza), de la inversión o del consumidor, los argumentos anti devaluación son más que contundentes.

Así que Buzzi e industriales, vayan a laburar y dejen de joder con el tipo de cambio, que demasiado alto está. Y Scioli, ya que te gusta hablar del tipo de cambio, podrías discutir con Cristina porqué es que teniendo un tipo de cambio tan alto somos tan poco competitivos.

En fin, creo que todos sabemos dónde están los verdaderos problemas de nuestra competitividad. Esto de tratar de solucionar todos nuestros problemas con medidas fáciles como una devaluación no hace más que profundizar los círculos viciosos en que la economía argentina suele vivir.

2 comentarios:

  1. un diario se hace eco de varios post de este blog precursor:
    http://www.lanacion.com.ar/nota.asp?nota_id=1255975

    8 lucas es una utopía para un economista de 25-29 años....y menos todavía si cometió el craso error de hacer un posgrado

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  2. Así es. El programa del BNA es de lo mejor que hay en el mercado argentino, pero sigue siendo inalcanzable para el grueso de la población de entre 20 y 30 años, que debería ser la más dinámica en términos de compra de la casa propia.

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