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viernes, 8 de abril de 2011

El problema son las expectativas?

Les hago una pregunta simple de contestar, puede en la Argentina bajar el dólar?
Mejor dicho, poder puede, repregunto: Ustedes creen que el dólar va a bajar en la Argentina?
Creo que puedo aventurar que la respuesta es un rotundo no de parte del 99.9% de los (pocos?) lectores de este espacio.
Las expectativas han sido tratadas miles de veces por tipos mucho más preparados que yo en la materia (se me ocurre por ejemplo este post de MGE pero no me cabe dudas que muchos lo han hecho).
A mi no me cabe duda que si el día de mañana se pone a un banquero central que trabaje de banquero central y salga a anuncia metas de inflación probablemente las expectativas comenzarán a converger hacia una inflación más baja.
El punto es que lógicamente para que ocurra semejante situación habría que hablar de un Gobierno al cual la inflación le preocupe, ergo, sea creíble que la quiere combatir.
No estoy abriendo un juicio de valor sobre el Kirchnerismo per se, solo digo que este no es un tema de agenda como ha sido demostrado durante el último tiempo.

Ahora bien, imaginemos por un momento que asume un nuevo gobierno y es creíble en el sendero que tendrá su política monetaria (via BCRA) y hace los deberes en materia fiscal (no me quiero meter en este momento a discutir si la infla se explica por política fiscal aunque pienso que es una condición necesaria pero no suficiente para explicarla), aún nos falta una gran contraparte en todo esto: Y los gremios? Y candela?

Cómo hacés para frenar las expectativas inflacionarias de los que pactan salarios? Cómo lográs que si este año el techo fue 24% no sea el piso del año próximo?
Aquí mis amigos los dejo a ustedes que me digan qué piensan, les adelanto que para mi solamente con una política fiscal y monetaria sola no alcanza si no tenés gente fuerte que se pueda sentar a dialogar con los "gordos" y los logre convencer de todo esto.

Saludos,
Rodrigo

martes, 15 de febrero de 2011

De Carne Somos

Ok, la noticia de las milanesas ya es noticia vieja, pero no deja de llamarme la atención cómo se promociona la medida como una forma "no convencional de atacar la inflación".
El periodista de página 12, cree lo que está escribiendo?
Ejemplo:

Desde hace un tiempo ya que el Gobierno utiliza instrumentos no convencionales para atacar el problema de la inflación. Uno de ellos es el lanzamiento de productos con precio oficial, como sucedió con la carne, el pan y el filet de merluza, por ejemplo, y ahora con las milanesas preparadas. Además de representar un ahorro significativo para la gente que los consume, esos productos juegan el rol de “precio testigo”, porque son sustitutos de otros cuyos valores no están directamente regulados, pero que no pueden escaparse demasiado porque la demanda los castigaría.

Creo que evidentemente el amigo de Página posee info que nosotros no, porque en ningún momento se habló de marcar un precio testigo para el resto de los productos. Es decir, se infiere que darnos milanas y merluza barata es una política anti inflacionaria.
Más allá de lo ridículo que me parece que se combata el final del eslabón en lugar de comenzar a estudiar las políticas que propician precios más altos no deja de sorprenderme lo de los medios.
Si hablaran de fruta podría cerrar con un "No paran de mandar fruta",como es de carne, les dejo el remate a ustedes.

Saludos,

Rodrigo

miércoles, 2 de febrero de 2011

La (a)preciada economía

Post chiquito apelando al uso coloquial de la palabra.

En estos momentos la discusión pasa por saber cuánto aguantamos con un tipo de cambio que tiende a apreciarse cada vez más en términos reales (para ver gente que sabe de esto leer a ELY o a Lucas va a ser infinitamente mejor, claro)

Esto genera un problema a la larga porque se desequilibran las cuentas, y se pierden dólares. (porque importás como loco).

Ahora bien, hasta cuándo aguantamos? Uno es optimista para el 2011 producto de que la madre soja sigue brindando las divisas que se necesitan. El problema como ya dijimos hasta el hartazgo es que al no poder moverse el ancla nominal (porque se te traslada a precios) estamos a un shock externo de estar realmente complicados.

Bueno, o quizás mirando el vaso medio lleno jústamente lo que necesitamos es eso, un shock que te pegue en el producto y te permita tocar el tipo de cambio mientras no crecés. El problema de esto es que el shock ya pasó con lo cual esa "alternativa" pareciera no existir.

Arreglar con el Club de París y conseguir financiamiento también es una forma de conseguir recursos si se te desequilibra la balanza.
Pero claro, para esa alternativa necesitás arreglar el INDEC y blanquear que estás en un problema , y , además solucionar un problema tomando deuda y sin atacar el problema de fondo también puede ser pan hoy, hambre para domani.

Entonces?

La solución sería un plan de estabilización que permita trazar un horizonte claro de lucha contra la inflación, brindando un poquitito de seriedad.

Quizás en una de de esas tenés suerte e incluso lográs que aumente la inversión (privada).

Todo resuelto

Claro, ahora falta que los que toman las decisiones se convenzan.

domingo, 30 de enero de 2011

Zaiat Ilustrado

Por lo general no soy un asiduo lector de página, la razón es que prefiero mantener en la memoria cuando no se notaba tanto el fundamentalismo oficialista que de sus páginas se desprende.

Sin embargo me topé con esta nota de Alfredo Zaiat, un tipo muy inteligente, buen escritor de notas pero que no puede evitar la palabra "ortodoxo" cada dos o tres párrafos.

Durante el transcurso de la nota Zaiat hace alusión a la famosa "navaja de ockham" para describir el proceso mediante el cual algunos solemos explicar la inflación tomando como válido el razonamiento más fácil. 

Obviamente en el caso de la inflación dicho razonamiento significa ir por el lado fiscal-monetario.

Como ya se ha dicho hasta el hartazgo en la blogosfera las causas de la inflación son múltiples y desde 2003 para acá ha tenido diferentes explicaciones.

Zaiat insiste con el argumento de la puja distributiva obviamente sin exponer más. Es por la puja distributiva . Punto. Los ortodoxos están equivocados.

Si bien yo, como todos, tengo un sesgo profesional, considero que soy lo suficientemente jóven como para encolumnarme detrás de alguna corriente. De todas formas no deja de parecerme simpático como el simple hecho de hablar de variables fiscales y monetarias automáticamente te descalifica.


A Alfredo habría que explicarle que , si bien la infla no puede ser explicada en un 100% por dichas variables  el hecho que el BCRA convalide año tras año un piso inflacionario más alto no se puede explicar por el  follow up del crecimiento.

Eso no es ser ortodoxo o heterodoxo, eso es lisa y llanamente reinventar la economía.

martes, 9 de noviembre de 2010

Vamos a llegar a la estratósfera


La frase del título, Roxette, la foto con Mickey, Tinelli Gordo, Pergolini drogado, "Plis tu mit iu mister presiden" (Charles the first) , Gostanian imprimiendo lo que ahora se hace en Brasil.

En fin, gracias a la fabulosa magia del ancla nominal y a las nuevas medidas anti-pi podemos saborear una ínfima correntada de currency board.

viernes, 1 de octubre de 2010

Cuál es la inflación relevante?


No voy a referirme al affaire INDEC (que últimamente de la mano de Salvatore derivó en un porno-affaire), sino a la inflación relevante para la política monetaria. Salvo en algunos pocos países como la Argentina, está muy claro que el objetivo prioritario de los bancos centrales debe ser combatir la inflación. Durante coyunturas especiales, es admisible que la autoridad monetaria redefina sus objetivos para atender urgencias –como se hizo en Europa, USA y, también en parte en América Latina durante la crisis-, pero el rol básico del banco central persiste.

En ese contexto, la duda es: cuál es la inflación que debe monitorear un banco central? La pregunta apunta básicamente a determinar que tipo de bienes se deben incluir en la canasta de referencia. La discusión histórica se centró en la inclusión o no de bienes como los alimentos y los combustibles, dada su presunta poca correlación con la política monetaria. Pero hoy la discusión que se plantea es si los bancos centrales no deberían también monitorear los precios de los activos.

El rol fundamental de un banco central es preservar la estabilidad del sistema financiero. De allí la obsesión por controlar la inflación; todos sabemos el daño que ésta le hace al sistema financiero. Pero la pregunta que los banqueros centrales se hacen ahora es: porqué es más dañina la suba del precio de la papa que la de las casas? No es claro. La posibilidad de la existencia de burbujas en activos físicos o financieros es una fuente de inestabilidad del sistema financiero –como la crisis internacional nos recordó- y entonces no es obvio por qué los bancos centrales no actuaron sistemáticamente sobre ciertos precios, como los de acciones o bonos.

El tema todavía está en discusión, pero la sensación es que cuando todo vuelva a la normalidad, los bancos centrales ya no van a ser lo que eran, y van a tener un rol mucho más activo en la prevención de las burbujas, y no sólo en la minimización de los costos cuando éstas explotan.

Quiero enfatizar un último punto: la discusión es qué inflación es relevante, no si la inflación debería ser la principal preocupación de un banco central, está claro?

viernes, 16 de julio de 2010

Reflexión Colgada


Me cuelgo de éste buen post de la gente de Finanzas Públicas.

No hay mucho para agregar sobre la Mentira del Indec que se haya tratado en el posteo en cuestión.

Lo que sí no deja de llamarme la atención es cómo el tema de la inflación no termina de meterse en la agenda de cara a 2011.

Del lado del Gobierno hay sobradas muestras que no se va a poner en agenda dado que asumirla en éstos momentos tiene un costo que quizás les podría costar mantenerse en el poder.

Este es otro punto que nunca termina de lograr que la situación mejore en la Argentina, cada dos años está la elección en vista que hace que la mayoría de las cuestiones se planteen en función de ganarla, ésto implica mentir, patear la pelota para adelante o realizar promesas que luego se diluyen.

En ésto no hay distinción: Oficialismo y Oposición fijan sus políticas y agendas en función del período electoral que se avecina.

Las muestras de que existe inflación son sobradas, me asombra realmente que los que pretenden quitarle el poder al Kirchnerismo no se metan seriamente en éste tema en lugar de seguir buscando bombas mediáticas.

Qué más progresivo que buscar una solución al tema y así comenzar a influir sobre las expectativas?

De parte de la sociedad quizás estemos en presencia de una suerte de "ilusión monetaria" donde al ver que aumentan los ingresos y que pueden sustituir consumo frente al aumento de precios el tema no termina de meterse en el reclamo.

Es realmente una pena, porque los que más lo sufren son los que consumen todo su salario, y dentro de ese consumo la mayor parte va a Alimentos, los mismo que aumentaron un 30% desde el año pasado.

viernes, 19 de marzo de 2010

Vaca-yendo la intervención en Liniers

Por cansancio o por decisión política, el Gobierno parece haber abandonado su intento por controlar el precio de la hacienda. Tras varios años en que el precio de la carne se mantuvo relativamente estable en Liniers, en los últimos meses se ha verificado una suba muy marcada. En lo que va de 2010, el aumento es del 36%.


Si bien en 2009 la hacienda ya había subido 51%, la aceleración de los últimos meses es evidente. En particular, es llamativa la suba del 22,9% en febrero de este año, la más pronunciada desde el inolvidable 2002.


El cambio de política en este aspecto es claro. A lo mejor esta manito de Lassie Moreno a los productores ganaderos explique la menor conflictividad que el agro muestra últimamente. Who knows.

La cuestión será ver entonces que parte de la cadena de comercialización de la carne es la elegida por el Gobierno para tratar de mantener estable el precio. Suponiendo, claro, que ese sea un verdadero objetivo de la actual gestión.

sábado, 30 de enero de 2010

Mentime que me gusta

Contra todo pronóstico, anoche no se me cortó la luz. Finalmente, la Divina Providencia me sonrió y el apagón les tocó a algunos otros pobres desgraciados, entre los que se encuentra mi colega Cole Trickle. Nada mejor que empezar un sábado sabiendo que tu bienestar fue logrado a costa de otros. Alguna otra noche me lo cobrarán.

Ayer, mientras leía sobre la exitosísima gestión de Taiana en China, me acordé del anuncio –en los inicios del kirchnerismo- de las super inversiones que el gigante asiático iba a hacer en nuestro prometedor país. Inversiones que además, iban a cambiar el perfil productivo de Argentina. Ya sabemos cómo terminó el asunto; lo único que China pudo cambiar en el país fue la nacionalidad de los dueños de los mercaditos.

Ese recuerdo me empezó a traer otros recuerdos de anuncios rimbombantes que, o nunca se concretaron, o fueron un total fracaso. Acá una lista de los que me acuerdo (tocando de oído).

1) Viedma, nueva capital nacional: Qué se le va a hacer Don Raúl, alguna le tenía que tocar. En uno de sus arranques de verborragia, el último radical carismático (y uno de los 3 en la larga historia de la UCR) propuso mudar la Capital al Sur. La idea era buena, pero Dios atiende en Buenos Aires y no tenía ganas de mandar a imprimir nuevas tarjetas por un cambio de domicilio.

2) Aeroisla: Seeee… empezamos el día recordando los felices ’90. En esa época sí que se tiraban ideas con onda. La de la aeroisla era una de ellas. Ya sabemos cómo terminó; en nada, con accidente de LAPA de por medio. Lástima que, esta vez, Menem no lo hizo.

3) Argentinos en la estratósfera: Cómo olvidar el famoso discurso en que Carlos Saúl nos explicó cómo íbamos a poder llegar, en tan sólo una hora y media, a Japón o Corea o el Bajo Flores. Me hubiera venido bárbaro, una hora y media es más de lo que tardo en ir de mi casa al trabajo.

4) Blindaje: A fines de 2000, la Alianza tenía un problema; todo se iba a la mierda. Entre los muchos manotazos que se dieron en esa época, el Blindaje, un préstamo del FMI para garantizar a los bonistas el pago de las obligaciones (opa, me recuerda a algo más reciente), fue la gran carta aliancista para alejar los temores del default. Un año después, la medida probaba ser tremendamente exitosa. Lo más increíble es que el Blindaje, a través de una agresiva campaña publicitaria, realmente había generado esperanzas. Lo más inverosímil fue cuando, en medio de los saludos navideños de aquel año, un entonces compañero del secundario (teníamos 17 años) me tiró algo así como “Vamos a tener un buen año gracias al Blindaje”. Creo recordar que para esa época yo ya no creía en cuentos de hadas.

5) El que depositó dólares recibirá dólares: Este fue un típico caso de suicidio político. Cualquier persona con sentido común sabía que era imposible devolver los préstamos en dólares en el corto-mediano plazo. Pero Eduardo “Umpa-Lumpa” Duhalde no pudo consigo mismo y lanzó una promesa que puso a su Gobierno aún bajo más presión. Resultado: 1,40+CER y el origen de todos los malos del INDEC.

6) Invasión Maoista: Allá por 2004, nos visitaba Hu Jintao. Al parecer, Néstor quería sacar alguna bomba de esa visita, y lo logró: el presidente de China se comprometió, de palabra, a realizar inversiones por US$ 20.000 millones en sectores claves de la economía argentina, con la premisa de modernizar la estructura productiva del país. De todo eso, no llegó casi nada. La promesa de Hu Jintao, se ve, pertenece a la familia del “Que no se corte” que prolifera cuando uno termina algún estudio o se cambia de trabajo.

7) Tren bala: No podía faltar. Iba a ser un salto a la modernidad, pero todo se quedó en un lindo currito de comisiones. Aparentemente, los estudios de viabilidad fueron lapidarios. No hay mucho que decir, un absurdo por donde se lo mire.

En fin, soy argentino, así que mentime que me gusta.

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