viernes, 16 de julio de 2010

La cara bonita de la inflación

En lo que va del año, según ADEFA, la producción de automotores (autos + utilitarios + camiones) creció 56,3% interanual. Dentro de esas categorías, los camiones crecieron 99,6%, los utilitarios 65,2% y los automóviles 51,9%.

Aunque un poco menos, las ventas también crecieron fuerte en el período. El total de automotores 0 KM comprados subió 40,2%, por la expansión de los automóviles (37,9%), utilitarios (44,2%) y camiones (68,9%). No está mal para el primer semestre, en el segundo debería incluso acelerarse un poco. Como complemento, las exportaciones crecieron 39% y las importaciones 37,2%.

Un panorama muy bonito para el sector, ciertamente. Esto por el lado bueno, que es innegable.

Por el lado malo: alguien puede negar que semejante nivel de consumo tiene bastante que ver con la inflación? Todos sabemos que en contextos de inflación alta, la compra de bienes durables es una de las mejores formas de proteger el poder adquisitivo de los ahorros. El estímulo al consumo que genera la inflación en el corto y mediano plazo es uno de sus pocos aspectos favorables. Cuanto más durable el bien, mejor. Por eso la mejor inversión en este tipo de contextos son los inmuebles. Los automóviles son un second best: no conservan tanto su valor, pero al menos su valor unitario es más accesible para la clase media argentina.

Esto no significa que desconozca el mérito del crecimiento del sector. De hecho, por eso cité explícitamente el crecimiento en la producción y venta de camiones y utilitarios, variables que uno supone más vinculadas con la evolución del nivel de actividad. Pero tampoco podemos ser necios. Conocer el fenómeno de la inflación es entender este tipo de cosas.

De ahí el ridículo del típico argumento de: si la inflación es tan mala, porqué crece la economía? La respuesta cuando uno piensa la economía es siempre la misma: mirá al largo plazo, amigo.

Efectivamente, otra cosa es cuando se piensa en el largo plazo. Ahí aparece, por ejemplo, la inversión. Quién va a invertir en un proyecto con una rentabilidad esperada del 20% si la inflación esperada es del 25%? Si con sólo comprar BADLAR ya tenés la mitad de esa rentabilidad asegurada, sin ningún tipo de riesgo.

Ya lo decía el amigo Sidrauski, no estoy inventando nada.

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